因连续两年亏损，*ST重钢5日被实施退市风险警示“披星戴帽”。21世纪经济报道梳理上市公司财报（预告）发现，近47亿元的净亏额，使得*ST重钢极可能成为2016年上市钢企中的“亏损王”。*ST重钢董秘对21世纪经济报道记者表示，“目前，相关重组工作正在推进中，结果如何不便预测。”

净亏近47亿4月起披星戴帽

对大多数钢企而言，2016年景气度尚佳，于2015年底跌至1600元/吨附近低点的螺纹钢价，在2016年得到修复性反弹。据找钢指数APP统计，去年12月，上海地区螺纹钢价一度升破3500元高点，全年涨幅超过100%。

在钢价持续上涨带动下，钢铁企业利润大幅回升。工信部3月初发布的钢铁行业运行情况通报中，“2016年钢铁全行业实现扭亏为盈。重点统计钢企实现销售收入2.8万亿元；累计盈利303.78亿元，而上年同期为亏损779.38亿元，利润增长超过1000亿元。”

据此前21世纪经济报道记者统计，36家主要钢铁上市公司中，有33家发布了2016年全年业绩预告或快报。其中29家预计净利为正，盈利企业数占比近9成；其中有18家扭亏为盈。甚至连2015年亏损大户“武钢股份”（与宝钢股份合并后已退市）也实现扭亏，预计2016年净利4.06亿元；鞍钢股份（000898.SZ）预计净利16.10亿，比2015年同期亏损45.93亿的业绩大幅改善。

然而，*ST重钢3月31日晚发布的财报却与上述情况形成尴尬对比。

财报显示，在去产能及大宗市场复苏背景下，*ST重钢（601005.SH）全年营收44.15亿元，亏损46.86亿元。与此同时，资产负债率同比增加11.71个百分点至100.29%，归属上市公司股东的净资产为-2亿元，资不抵债。

21世纪经济报道记者梳理财报或预告发现，发布成绩单的上市钢企中，仅有华菱钢铁（预亏8亿至13亿）、山东钢铁（预亏5.3亿至6.9亿）和*ST重钢三家亏损，其中*ST重钢的巨亏近47亿，虽较去年减亏13亿，但成为2016年度上市钢企“亏损王”仍是大概率事件。

*ST重钢已在亏损边缘挣扎多年。自2011年钢铁行业下行以来，*ST重钢的业绩就呈下降趋势。2011年出现亏损，2012年、2014年分别在年度末幸运扭亏，勉强避开“戴帽”风险。而2015年，重庆钢铁亏损近60亿元。

在4月1日的公告中，*ST重钢称“因公司2015年度、2016年度经审计的净利均为负值，且2016年度经审计的期末净资产为负值，公司股票将被实施退市风险警示。”4月5日，在沪市开盘之际，上市公司股票简称正式由“重庆钢铁”变更为“*ST重钢”。

资深钢铁行业分析师徐向春向21世纪经济报道表示，*ST重钢连续亏损的主因，首先是近几年市场下行，国有钢企背负的人员、债务包袱沉重；其次，债务导致的现金流紧张，又影响到正常生产经营及高炉利用率，间接导致产量下降。此外，重庆相对沿海钢企地域偏远，也导致原、燃料采购和钢材运输成本高出许多。

兰格钢铁分析师王国清还指出，在此前债务高企的背景下，重钢进行了环保搬迁，这也加大了企业的财务成本。“从产量数据也能看出，重钢去年粗钢产量才235.5万吨，按产能600万吨估算，实际利用率仅38%。”

对于2017年主营业绩能否好转，徐向春表示，今年全国钢铁行业继续实施的去产能及基建等下游需求增长，有望给钢企带来更好的市场环境和利润。对ST*重钢而言这是一个利好的外在条件，而能否扭亏，关键还在企业自身的降本增效及改革方面的作为。

重钢集团董事长刘加才在年初一次会议上指出，2016年重庆钢铁未能扭亏，连续两年亏损将遭“ST”处理，“如果2017年再亏损，将被迫暂停上市。2017年是重钢扭亏脱困的关键之年，重钢必须要迈过控亏扭亏这道坎。”

重组仍在推进中

重庆国资委也曾多次协调帮助重钢降本减负。去年4月，当重钢因资金困难无法自行采购原材料之际，在重庆有关方面协调下，重钢与民营企业攀华集团签订为期两年的《来料加工协议》。由攀华方面提供生产所需的矿石和煤炭等原料，重钢生产出钢材后再交由攀华代加工及销售。

但这个被视为混合经营典范的合作尝试，并未如设想中顺利。从2016年下半年开始，持续疯涨的煤炭及铁矿石让攀华集团也遇到采购困难，重钢一直未能实现满负荷生产。最终双方提前于去年底“友好分手”。

在财报中，*ST重钢称“因公司采用来料加工的生产经营模式，报告期6-12月的收入仅为加工费，导致销售收入大幅下降”，“生产经营模式的变化是2016年收入同比大幅下降的主要因素。”

面临严峻的经营压力和退市风险，*ST重钢在大幅推进降本改革的同时，也在酝酿“金融换钢铁”的资产重组。

这单被称为“以钢铁换金融”的重组方案最早于去年6月2日公布，涉及国内首单地方国资运营平台上市。

根据此前公布的方案，重组将至少包含两大部分：一是资产出售，上市公司将目前所有资产、可置出负债、人员及业务全部置出，由重钢集团承接，以实现钢铁业务从上市公司剥离；同时，上市公司向渝富控股等交易对方发行股份，收购渝富控股旗下坐拥金融、投资等诸多优质金融资产的渝富集团100%股权。

此前21世纪经济报道从接近重钢方面人士处获悉，“若方案最终顺利通过，不仅渝富集团有望成为国内首家登陆资本市场的国有资本运营公司，还能为重钢集团注入大约200亿元规模的现金流。”

业内人士认为，把具有持续盈利能力的金融资产注入上市公司，既能实现渝富借壳上市，提高国资证券化水平，又能帮亏损钢铁业务补充流动资金。一举两得的重组计划，对于多方来说似乎都是一步“好棋”。

最新公告显示，截至3月底，*ST重钢已选定本次重组的独立财务顾问、审计机构、评估机构、法律顾问等中介机构，并积极开展尽职调查、审计、评估等相关工作。“本次重大资产重组工作仍在筹划中。公司目前正在积极与相关方进一步讨论交易方案的可行性，并组织有关方对标的资产范围进行梳理与深入论证。”

*ST重钢的董秘5日在电话中向21世纪经济报道表示：“如公告所说，相关重组计划还在努力推进中，对于最终结果，现在还不便预测或表态。”

徐向春分析，尽管重庆各方都很重视此“金融换钢铁”重组，但随着人事更替和市场变化，未到最后审核通过，重组事宜仍存在一定变数。但其也强调，作为中国钢铁工业摇篮和产能较先进的大型钢企，相信重庆国资等方面一定会借助各种政策、金融手段，帮助重钢扭亏脱困及转型升级。“不排除未来重钢也采取债转股等手段化解困境的可能。”